存款准备金率上调

文章来源：经济观察网添加时间：2010年11月11日

中国人民银行11月10日晚间发布公告称，从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率（RRR）0.5个百分点至17.5%。
上调准备金率无疑是对市场流动性的调整，对二级市场，尤其是金融股板块产生一定的影响。
从历史经验来看，上一次准备金率调整时2010年5月2日。央行当日宣布从5月10日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至17%。公布后首个交易日上证指数下跌1.23%。随后的几个交易日，金融股未能延续此前的反弹趋势，整体下跌趋势明显。至5月4日，金融板块整体下跌2.99%,银行股全线飘绿。
从目前A股市场趋势来看，多位分析师认为，此次准备金调控措施将引发A股市场短期调整，但市场在近两日内已经提前有所反应。
金融股板块自11月第一周连续调整，11月8日本周首个交易日企稳回升。但随着上调准备金率的传闻加剧，11月9日，金融板块全面下挫。
11月9日，从盘中热点来看，A股市场超过半数个股上涨，非银行金融业大跌2.64%，银行跌幅超过1%。金融股遭到抛售，全面下挫。当日，中国人寿跌逾3%，广发证券、招商银行、中国平安、中信证券、农业银行等均跌逾2%。截至11月9日收盘，上证指数报收3135.00点，跌0.78%；深证成指报收13714.29 点，跌0.67%。两市全日共成交4473亿元，较前日略有萎缩。
分析师认为，上调准备金率的传闻是金融板块当日下挫的主要原因。
11月10日，A股市场继续出现接近百亿资金离场，投资者观望情绪加重。银行、地产股遭遇沉重抛售压力。
11月10日早盘，以银行为代表的金融股受此传闻影响变大。两市14只银行股全部下跌，跌幅均在1%以上。兴业银行、华夏银行、招商银行、南京银行和北京银行等中小银行跌幅超过2%；工商银行、农业银行、交通银行、民生银行等大型商业银行股，跌幅也全部都在1%以上。
截至收盘，据“全景数据决策终端”的监测数据显示，11月10日沪深两市合计净流出资金93.59亿元，其中机构资金净流出35.27亿元，散户资金净流出58.32亿元。银行业抛压最重，净流出19.21亿元。其中，招商银行、兴业银行、浦发银行分别净流出3.89亿元、3.46亿元、2.74亿元，占据资金净流出榜单前五强的三个席位。
11月11日，上调准备金率消息发布的首个交易日，国家统计局亦将公布CPI、PPI等经济运营数据，A股市场、金融板块的表现令人期待。
但由于央行上调准备金率前，市场已经在传闻中开始了短期调整，分析师认为，“不会影响股市长期看涨的趋势”。而长期来看，银行股股价亦有上涨的空间。
更多分析师认为，此次上调准备金率主要是应对通货膨胀预期。CPI增速持续走高，货币增长较快，信贷投放较多，物价的上升压力使得货币政策更加侧重于防通胀。政府强化对通胀问题的管理，并逐步推进货币紧缩。
在通胀压力不减的情况下，广发证券分析师认为：“政府继续加息吸收民间流动性的可能性大。”
在此政策预期背景下，中原证券分析师认为：“受制于美元走势、人民币升值幅度以及国内的货币政策，投资者情绪也有可能从前期的亢奋中冷静下来。”同时，中原政策策略研究团队预计A股市场“逼空”式上涨已告一段落，周期股的分化将导致震荡幅度加大。
2010 年以来我国先后四次上调存款准备金率，一次上调利率。“事实上早已进入紧缩期。”大同证券分析师王志宏认为，“我们认为在此轮紧缩周期中政策调整持续的周期较长，幅度较小，加息次数也较少，央行暂时也不会再次加息。但需要注意的是，通胀的演化将是影响政策执行尺度和速度的最重要因素，如果明年上半年通胀加剧，则央行加息速度也会加快。一旦进入快速的加息周期，对市场的长期影响将是深远的。”

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