沪公网安备31011202002187号
高存准率负面作用显现
中国银行国际金融研究所昨日发布报告称，国际资本流动重返新兴市场，使得各国对其管理难度加大。为了不使加息造成的利差扩大引发更多热钱流入，二季度中国只能依靠多次提高准备金率以控制信贷规模。
自本轮调控至今，央行已经连续11次提高存款准备金率。目前大型银行机构存款准备金率已经达到21.5%的高点。
在农行战略管理部总经理胡新智看来，提高存款准备金率的负面作用已经越来越大。其一，导致银行业流动性剧烈波动，部分银行资金极度紧张；其二，提高存款准备金率相当于对银行征税，导致资金脱媒，社会流动性宽松；其三，欠缺灵活性，如果过高或许会面临是否下调的两难选择。
中国银行首席经济学家曹远征昨日在与新浪财经对话时也表示，在贸易顺差减少的情况下，央行对冲外汇储备的压力有所减轻，而通过提高准备金率来对冲不如通过央票等其他工具有效。
“提高存款准备金率的方法还是‘最便宜’的，但目前已经调到了21.5%，再便宜其余地也不是很大。”曹远征向新浪财经分析。他预计未来一段时间将减少上调存款准备金率的次数，将更多利用发行央票、加快利率市场化和人民币国际化等方式缓解流动性过剩问题。
7月中旬加息概率较大
胡新智也认为，下半年存款准备金率仍可能会上调1-2次，但空间越来越小，他建议更多使用央票来回收流动性，因为央票灵活性高，针对性强且转向容易。
不过考虑到物价高位运行，负利率还在持续，不利于消除通胀预期，导致储蓄“理财化”、“脱媒化”，进而影响货币政策效果等不利影响，中行在其报告中判断，三季度可能会加息1-2次，但四季度加息可能性和必要性有所降低。
交通银行首席经济学家连平预计，6月份物价涨幅将创新高，数据发布前后加息的可能性较大。
连平称，在目前利率水平已经升至中性的情况下，考虑下半年物价涨幅将回落企稳、经济增速有放缓迹象以及担忧中外利差扩大加剧资本流入，年内利率再次调升的可能性很小。胡新智日前也表示，下半年仍有加息必要，可酌情上调1-2次，每次25个基点，7月中旬是加息的时间窗口。
统计局公布数据显示，CPI涨幅自今年3月份以来连续三个月位居5%以上，且5月创出5.5%的34个月新高，发改委相关负责人此前透露称6月CPI还将再创新高，部分机构预期在6-6.5%之间。
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本周三期央票利率均上行加息预期再增
新快报讯周二，央行上调1年期央票发行利率9.63个基点至3.4982%，周四央行发行的50亿元三个月期央票和150亿元三年期央票的中标利率分别上升8.16基点和9个基点。这已是央行连续三周提高发行利率，令加息预期再度升温。
虽然本周央行在公开市场净投放1200亿元，为连续第七周向市场投放资金，但分析人士预计，最快7月中上旬，央行就会恢复净回笼操作。
“目前的投放我们预计只是一个短期的行为，主要是为了缓解市场短期的资金紧张状况，但是从长期或者说过了6月甚至最快从7月中上旬，央行可能就会恢复净回笼。”南方基金管理有限公司固定收益部总监李海鹏表示。
“市场对于7月中上旬的加息预期比较强，近期央行主动地把央票利率向上引导，两周上升了20个点，现在一年期央票已经接近3.5%，而目前1年期定额是3.25%，所以相当于3.25%加一次息的水平。”李海鹏称。
